在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略(l推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释üè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(h推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释uì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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